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察言观市迎接后QE时代

察言观市:迎接“后QE 时代”

时间:2014-10-31 7:29:02   美联储(FED)终于退出QE了。北京时间10月30日凌晨,FED宣布结束第三轮量化宽松政策,具癫痫病治疗方法哪些比较好有历史性意义的量化宽松政策落下帷幕。在抗击2007至2009年经济严重衰退的危机中,FED先后推出一系列的刺激策略,以推动经济复苏,除了一直维持近零利率以外,还通过三项资产购治疗癫痫药物效果好吗买计划将资产负债表规模扩大了逾三倍,达到4.4万亿美元。

从效果上看,史无前例的量化宽松政策基本实现了美联储出台此项政策的目的,物价稳定,劳动力市场大为改善,新增就业人数稳增、失业率持续走低,经济复苏的动能充足。

事实上,全球市场对FED全面退出QE早有预期,在过去的五个月中,美元指数的涨幅超过了8%。在美联储鹰派言论的背后,是其对国内经济复苏的信心,投资者接下来要猜想的是,美联储何时将开始首次加息。而包括欧洲央行[微博]、日本央行在内的几个主要央行,仍然在寻求降息或进一步实施宽松政策。

笔者认为,很有必要去思考各国的货币政策背离在后QE时代产生的影响,正如格林斯潘所言,FED退出长达数年的超级刺激项目将引起金融市场的动荡。

数月以来,不变的是美元在汇率市场上的相对铜川癫痫病可以治愈吗强势,在截然不同的货币政策导向下,美元兑欧、日等主要货币难以走熊,因此在大宗商品领域,黄金很可能首当其冲受到影响。

由于通胀温和而经济复苏有条不紊,在地缘政治因素被市场消化充分的当前,贵金属多头想找到反攻的支撑因素并不容易。同样可能受到波及的还有一大批的周期性大宗商品,尽管美联储在声明中充满信心,但就全球范围来看,经济复苏势头羸弱,大宗商品的需求不足,若美元保持强劲,大宗郑州军海脑科医院怎样商品受到的压力将会加剧,在可以预见的一段时间内,空头信心自然会继续增强。

但是,在交易层面可能会有不一样的故事发生。众所周知,金融产品向来“买预期卖事实”,加息预期会推动着美元上行,高盛的报告统计出过去32个加息周期中,10年期债收益率在加息周期启动后的均值反应总体上是往下的,这与投资者的普遍认知并不相符。接下来投资者还要不断从FED各阶段的声明表述中去寻求线索,而市场从来不会只有一个方向。前文提及,格林斯潘并不认为FED的量化宽松政策对经济达到效用,甚至有可能带来痛苦,包括通胀上升、金价大涨都是其最新的观点。所以,后QE时代并不是大宗商品空头安枕无忧的时代,经济数据将继续主宰市场波动方向。

(作者单位:海证期货)

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